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Währungseffekt-Rechner: Kursänderung vs. Wechselkurs
Die Euro-Rendite einer Fremdwährungsanlage zerlegen — mit separat ausgewiesenem Kreuzterm.
Zuletzt aktualisiert: 16. August 2026 · Von The Acutic Research Team
Die Euro-Rendite einer Anlage in Fremdwährung hat zwei Quellen: die Wertänderung des Papiers in seiner eigenen Währung und die Änderung des Wechselkurses. Beide verknüpfen sich multiplikativ: 1 + EUR-Rendite = (1 + Wertänderung) × (1 + Währungseffekt). Additiv zerlegt heißt das EUR-Rendite = Wertänderung + Währungseffekt + Kreuzterm — die Wechselwirkung der beiden Bewegungen, hier immer separat ausgewiesen. Der Rechner unten zerlegt eine Position genau so; alle voreingestellten Kurse sind feste Beispielwerte, keine Echtzeitdaten.
Kursänderung in der eigenen Währung der Anlage, z. B. −10 oder 25.
Voreingestellt sind Beispielkurse, keine Echtzeitdaten. EZB-Konvention: Fremdwährung je 1 Euro.
Hinweis: Der Rechner rechnet ausschließlich mit den von dir eingegebenen Kursen. Voreingestellt sind feste Beispielkurse — keine Echtzeitdaten, keine Kursabfrage. Tagesaktuelle Referenzkurse veröffentlicht die EZB.
Die Zerlegung in drei Schritten
Alle Kurse auf dieser Seite folgen der Konvention der EZB-Referenzkurse: Fremdwährung je 1 Euro (1,10 bedeutet 1 € = 1,10 $). Der Euro-Wert eines Dollars ist damit 1 ÷ Kurs — steigt der Kurs, ist der Dollar weniger Euro wert.
- Währungseffekt: Kurs beim Erwerb ÷ Kurs am Bewertungstag − 1. Beispiel: 1,05 → 1,10 ergibt -4,55 % — der Dollar hat gegenüber dem Euro nachgegeben.
- Multiplikative Verknüpfung: 1 + EUR-Rendite = (1 + Wertänderung) × (1 + Währungseffekt). Die beiden Effekte addieren sich nicht einfach — sie wirken aufeinander.
- Additive Zerlegung: EUR-Rendite = Wertänderung + Währungseffekt + Kreuzterm, mit Kreuzterm = Wertänderung × Währungseffekt. Die drei Beiträge summieren sich exakt zur Gesamtrendite.
Rechenbeispiel: 10.000 € in einem USD-Papier
10.000 € fließen bei einem Kurs von 1,05 $ je Euro in ein USD-Papier; das Papier legt in Dollar 10 % zu, am Bewertungstag steht der Kurs bei 1,10 $ je Euro (Beispielkurse, keine Echtzeitdaten):
- Erwerb: 10.000 € × 1,05 = 10.500,00 $.
- +10 % in Dollar: 11.550,00 $.
- Bewertung zu 1,10: 11.550,00 $ ÷ 1,10 = 10.500,00 € — EUR-Rendite +5,00 %.
- Zerlegung: Wertänderung +10,00 %, Währungseffekt -4,55 %, Kreuzterm -0,45 % — Summe +5,00 %.
Aus +10 % in Dollar werden +5,00 % in Euro — die Hälfte der Kursbewegung hat der Wechselkurs aufgezehrt.
| Wertänderung (USD) | Kurs Erwerb → Bewertung | FX-Effekt | Kreuzterm | EUR-Rendite |
|---|---|---|---|---|
| +10,00 % | 1,05 → 1,05 | 0,00 % | 0,00 % | +10,00 % |
| +10,00 % | 1,05 → 1,10 | -4,55 % | -0,45 % | +5,00 % |
| +10,00 % | 1,10 → 1,05 | +4,76 % | +0,48 % | +15,24 % |
| 0,00 % | 1,05 → 1,10 | -4,55 % | 0,00 % | -4,55 % |
| -10,00 % | 1,10 → 1,05 | +4,76 % | -0,48 % | -5,71 % |
| -10,00 % | 1,05 → 1,10 | -4,55 % | +0,45 % | -14,09 % |
Kurse in USD je 1 Euro (EZB-Konvention). Beispielkurse, keine Echtzeitdaten. Jede Zeile ist beim Seitenaufbau aus der oben gezeigten Formel berechnet; FX-Effekt + Wertänderung + Kreuzterm = EUR-Rendite.
Der Kreuzterm — klein, aber nicht null
Viele Darstellungen addieren nur Wertänderung und Währungseffekt und lassen den Rest stillschweigend verschwinden. Dieser Rest ist der Kreuzterm: Wertänderung × Währungseffekt. Im Beispiel oben beträgt er -0,45 % — klein, weil beide Bewegungen moderat sind. Bei großen Bewegungen wächst er quadratisch mit: +30 % Wertänderung bei einem Kurs von 1,20 → 1,00 (Währungseffekt +20,00 %) ergibt einen Kreuzterm von +6,00 % — bei 10.000 € Einsatz sind das 600,00 € allein aus der Wechselwirkung. Der Rechner weist ihn deshalb immer als eigene Zeile aus.
Sonderfälle
- Unveränderter Wechselkurs: Währungseffekt und Kreuzterm sind null; die EUR-Rendite entspricht der Wertänderung in der Fremdwährung.
- Reiner Währungseffekt: Bei unverändertem Kurs des Papiers ist die gesamte EUR-Bewegung Währung — Zeile 4 der Tabelle.
- Gegenläufige Bewegungen: Ein Kursverlust in Fremdwährung kann durch eine festere Fremdwährung teilweise ausgeglichen werden — Zeile 5: −10 % in USD, aber nur -5,71 % in Euro.
- Beide negativ: Kursverlust und schwächere Fremdwährung verstärken sich — Zeile 6: aus −10 % in USD werden -14,09 % in Euro.
- Rundung: Anzeige auf zwei Nachkommastellen; intern rechnet die Bibliothek mit voller Gleitkomma-Präzision, damit die Zerlegung exakt aufgeht.
Häufige Fragen
Was ist der Währungseffekt einer Fremdwährungsanlage?
Der Währungseffekt ist der Teil der Euro-Rendite, der allein aus der Änderung des Wechselkurses zwischen Erwerb und Bewertung stammt. Er ist die Wertänderung der Fremdwährung in Euro: notiert man Kurse als Fremdwährung je 1 Euro (EZB-Konvention), beträgt er Kurs beim Erwerb geteilt durch Kurs am Bewertungstag, minus 1.
Wie hängen Wertänderung, Währungseffekt und Euro-Rendite zusammen?
Multiplikativ: 1 + Euro-Rendite = (1 + Wertänderung in der Fremdwährung) × (1 + Währungseffekt). Additiv zerlegt: Euro-Rendite = Wertänderung + Währungseffekt + Kreuzterm, wobei der Kreuzterm das Produkt der beiden Bewegungen ist.
Was ist der Kreuzterm?
Der Kreuzterm ist die Wechselwirkung der beiden Bewegungen: Wertänderung × Währungseffekt. Bei kleinen Bewegungen ist er klein — +10 % Kurs und −4,5 % Währung ergeben rund −0,5 Prozentpunkte. Bei großen Bewegungen wird er erheblich: +30 % Kurs und +20 % Währung ergeben +6 Prozentpunkte allein aus der Wechselwirkung.
Warum weicht meine Euro-Rendite von der Rendite im Chart ab?
Charts zeigen die Kursentwicklung in der Handelswährung des Papiers, etwa in US-Dollar. Ein Depot in Euro bewertet dieselbe Position nach Umrechnung zum jeweiligen Wechselkurs. Die Differenz ist der Währungseffekt plus Kreuzterm — beide fehlen im Chart der Handelswährung.
Bedeutet ein steigender Dollarkurs je Euro Gewinn oder Verlust für eine USD-Position?
In der EZB-Konvention (USD je 1 Euro) bedeutet ein steigender Kurs, dass der Dollar gegenüber dem Euro an Wert verliert. Für eine USD-Position ist der Währungseffekt dann negativ: Dieselben Dollar sind am Bewertungstag weniger Euro wert.
Was ist eine währungsgesicherte Anteilsklasse (EUR hedged)?
Eine währungsgesicherte Anteilsklasse neutralisiert den Währungseffekt weitgehend über Devisentermingeschäfte. Die Euro-Rendite folgt dann im Wesentlichen der Wertänderung des Basisportfolios, abzüglich der Absicherungskosten, die je nach Zinsdifferenz der beiden Währungsräume variieren. Ob eine Anteilsklasse gesichert ist, steht im Factsheet.
Währungseffekte im eigenen Depot
Wer sein Depot per CSV- oder PDF-Export in Acutic importiert, sieht Positionswerte in der Anzeigewährung — umgerechnete Beträge tragen dort stets Kursquelle und Zeitstempel. Verwandte Grundlagen: TWROR vs. IRR und der faire Index-Vergleich; alle Analyse-Funktionen zeigt die Funktionsübersicht.
Weiterführend: TWROR vs. IRR: warum dein Tracker eine andere Rendite zeigt und Dein Depot gegen den MSCI World: der faire Vergleich. Kostenloses Konto erstellen.
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